일본 국채 금리 쇼크, 결국 ‘재정 살포의 대가’가 돌아왔다

 

 

목차

• 일본 국채 금리 쇼크, 시장의 충격은 시작일 뿐
• 재정 살포가 만든 구조적 위험
• 한국도 ‘남의 일’ 아니다
• 투자자는 지금 무엇을 준비해야 할까?
• 온리나의 생각 더하기

 

일본 국채 금리 쇼크, 시장의 충격은 시작일 뿐

최근 일본 채권 시장은 역대급 금리 쇼크를 겪고 있습니다.

• 30년물 국채 금리는 연 3.185%,
• 40년물은 3.635%,
• 20년물 금리는 2.5%를 돌파하며 25년 만에 최고치를 기록했습니다.

이는 단순한 금리 상승을 넘어, 시장의 신뢰가 무너지고 있다는 경고 신호입니다. 특히 시장은 이번 상승이 단기간에 끝날 일시적 현상이 아니라고 보고 있습니다.

"매주 꾸준히 국채 입찰이 있는데 수요가 없다면? 국채 가격은 무너지고 금리는 더 치솟는다."

이는 단기적 문제가 아닌, 오랜 재정적자 누적이 야기한 구조적 문제라는 분석이 많습니다.

 

재정 살포가 만든 구조적 위험

일본의 국가부채는 이미 **GDP 대비 240%**를 넘으며 전 세계 최악의 수준입니다. 1997년까지 14% 수준이던 부채비율이,

• 아베노믹스와
• 복지 지출 확대,
• 양적완화 정책

등이 지속되면서 2009년엔 200%,
그리고 지금은 기축통화국이 아님에도 불구하고 240%까지 폭증한 상태입니다.

‘신용이 무너지면 금리는 통제할 수 없다’는 것을 일본이 보여주고 있습니다.

시장에서는 일본 국채를 더 이상 신뢰하지 않고, 기계적으로 입찰에 참여하던 기관투자자들조차 국채를 외면하고 있는 현상이 벌어지고 있습니다.

 

한국도 ‘남의 일’ 아니다

이 상황을 단순히 일본의 문제로 치부하면 안 됩니다.
한국 또한 국가부채 문제에 있어 경고등이 켜진 상태입니다.

• 외환위기 당시 국가부채비율: 12%
• 2023년 말 기준: 약 50% 육박
• IMF가 경고한 국가 부채 적정선: 54.5%

우리는 빠르게 이 한계치에 다가서고 있으며, 향후 복지 확대와 고령화가 겹치면 국가의 재정 지속가능성은 더욱 취약해질 수 있습니다.

“지금부터라도 재정준칙과 지출의 구조조정을 병행하지 않으면 일본과 같은 금리 쇼크는 현실이 될 수 있다.”

 

투자자는 지금 무엇을 준비해야 할까?

이번 일본 국채 쇼크는 우리에게 다음과 같은 투자 전략의 변화를 촉구하고 있습니다.

1. 국가 신용 위험에 대한 고려 필요
   • ‘국가니까 안전하다’는 인식은 더 이상 통하지 않습니다.
   • 국가 신용등급, 재정지표, 통화가치 안정성을 함께 분석해야 합니다.
2. 장기 금리 상승 시나리오 대응 전략
   • 고정금리 중심의 채권 또는 대출 상품은 금리 상승기에 큰 리스크가 될 수 있습니다.
   • 변동성 낮은 단기채, 달러 표시 자산, 인플레이션 헤지 자산을 고려해야 합니다.
3. 해외 분산 투자 확대
   • 일본뿐만 아니라 재정건전성이 악화된 국가의 비중을 줄이고,
   • 미국, 독일 등 신용도가 높은 국가의 자산으로 포트폴리오 전환이 필요합니다.

 

온리나의 생각 더하기

‘재정 살포의 최후는 늘 이렇다’는 말처럼, 지금 일본이 보여주는 모습은 무분별한 확장재정이 어떤 결과를 낳는지에 대한 교과서적인 사례입니다. 하지만 일본만의 문제가 아닙니다. 미국도 신용등급 하향과 금리 급등을 경험했고, 한국도 빠르게 그 길을 걷고 있습니다.

결국 시장은 숫자가 아니라 신뢰를 보고 움직입니다.

• 국가도, 기업도, 가계도 결국은 ‘신뢰’를 기반으로 돈을 빌릴 수 있는 것이고
• 이 신뢰가 무너지면, 국채도, 통화도, 자산도 무너지는 것입니다.

우리 투자자들은 이번 사태를 계기로 자산에 대한 관점을 바꿔야 합니다.
눈에 보이는 수익률보다 중요한 것은 지속가능성이며,
위험을 감지했을 때 과감히 리밸런싱 할 수 있는 결단력 있는 투자 전략이 필요합니다.