‘돈 되는 MRO’, 한화오션이 증명했다… 방산 투자 새로운 기회 열리나

 

 

 

목차

• MRO란 무엇인가? 조선업의 새 캐시카우
• 한화오션, 수주보다 수익을 택하다
• 정부의 방위산업 전략 변화 신호
• 표: 조선업 주요 사업군 비교 및 MRO의 매력
• 투자자 관점에서 보는 MRO 시장의 기회
• 온리나의 생각 더하기

 

MRO란 무엇인가? 조선업의 새 캐시카우

MRO(Maintenance, Repair, Overhaul)는 유지·보수·운영을 뜻하는 용어로, 선박이나 항공기 등의 운용 후 정비 및 부품 교체를 통해 성능을 유지시키는 산업입니다. 지금까지 조선업은 대부분 신조(새 선박 제작) 위주였지만, 노후 선박의 정비와 시스템 업그레이드 시장이 점차 커지고 있으며, 고부가가치 영역으로 떠오르고 있습니다.

특히 군함, 해군 보급선 등의 군수 MRO 시장은 안정적인 계약 구조와 예산 기반 수익성 확보가 용이하다는 점에서, 조선사들의 새로운 캐시카우로 주목받고 있습니다.

 

 

한화오션, 수주보다 수익을 택하다

최근 한화오션은 미국 해군 유조함 정비사업(CMMC)을 수주해 성공적인 MRO 사업 사례를 증명했습니다. 이 사업은 기대 수익률을 웃도는 실적을 기록했으며, 조선업계 내에서 “수익률만 보면 신조보다 낫다”는 평가를 받았습니다.

한화오션은 이번 수주에서 약 14% 이상의 영업이익률을 거둔 것으로 알려졌으며, 이는 전통적인 조선 수주(2~4% 수준)보다 훨씬 높은 수익률입니다. 즉, 단순히 선박을 만드는 것이 아니라, 만든 뒤 유지하는 사업이 더 안정적이고 수익성도 뛰어나다는 사실을 입증한 셈입니다.

 

정부의 방위산업 전략 변화 신호

기사에 따르면 정부는 방산 분야 수출 확대를 위해 MRO 사업에 대한 지원 방안을 검토하고 있으며, 향후 수리창 건립 등 제도적 인프라를 통해 국산 무기의 유지보수 수출까지 확대하겠다는 방향성을 내비쳤습니다.

이는 한화오션 사례처럼 민간 조선업체와 방산을 연결하는 구조적 시도로 볼 수 있으며, 향후 K-방산의 수출 전략은 신규 무기 제작뿐 아니라 ‘운영 서비스 수출’로 확장될 가능성이 큽니다.

 

 

조선업 주요 사업군 비교 및 MRO의 매력

항목신조 사업 (선박 제작)MRO 사업 (정비·수리)

수익성	평균 2~4%	평균 10~15% 이상
수주 경쟁률	매우 치열함	상대적 저경쟁
예산 기반 안정성	불안정	정부 및 방산 예산 기반
계약 기간	단기 (1~2년)	장기 (3~10년 이상 가능)
부가가치	초기 일회성 수익	장기 반복 수익

 

자료: 업계 추정치 및 국방부 자료 종합

 

 

투자자 관점에서 보는 MRO 시장의 기회

MRO는 조선·방산 기업에 있어 매출 다변화의 키입니다. 특히 다음과 같은 포인트에서 투자자들이 주목할 만합니다:

• 한화오션의 기업가치 리레이팅 가능성: 수익성 기반 재평가 시작
• MRO 전문 기업 출현 기대: 방산 유지보수 전문 스타트업 가능성
• 정부 정책 수혜 산업: 국방 R&D 예산과 연계된 안정적 성장

또한 KAI(한국항공우주산업), 한화시스템, LIG넥스원 등 방산 기업 내 MRO 역량을 강화하는 움직임이 가속화될 경우, 중장기적으로 방산 ETF나 관련 테마펀드의 핵심 투자처가 될 수 있습니다.

 

온리나의 생각 더하기

지금까지 조선업은 ‘규모의 경제’ 중심의 산업으로 여겨졌지만, 이번 한화오션의 사례는 수익 중심 구조로의 패러다임 전환이 가능하다는 것을 보여줍니다.

개인적으로 MRO 산업은 앞으로 디지털 트윈, AI 기반 예지 정비, 글로벌 전력망 유지 등 다양한 산업과 융합될 수 있는 잠재력이 크다고 봅니다. 투자자 입장에서는 단순한 ‘조선주’가 아니라, MRO 중심의 포트폴리오 재편 가능성이 있는 기업을 선별하는 것이 중요합니다.

한화오션의 사례는 단순한 성공 그 이상으로, K-방산 산업 전체의 전략 변화 신호탄일 수 있습니다. 지금은 무기를 넘어서, 운용을 파는 시대로 가고 있습니다.